Коэффициент капитализации заемный капитал собственный. Что такое коэффициент капитализации (понятие, формула, пример)

В Россию опять идёт грипп, каждый сезон мы ждём этого коварного гостя. СМИ уже предупредили население о вероятных штаммах сезона 2018-2019 годов. Хотя, знаете, у меня сложилось стойкое убеждение, что болезнь от нас никуда не уходит, живёт тут рядом весь год и ждёт своего заветного часа, потихоньку мутируя и перевоплощаясь в новые одежды.

Штаммы гриппа в сезон 2018-2019

Какой грипп нас ждёт в эпидемиологический сезон 2018-2019 годы? По прогнозам ВОЗ в этом сезоне ожидается аж четыре вида (штамма) гриппа:

• А/Michigan/45/2015 (H1N1) -Мичиган
• A/Singapore/INFIMH-16-0019/2016 (H3N2);
• B/Phuket/3073/2013 Пхукет.
• B/Colorado/06/2017- Колорадо.

На смену вирусу прошлого года Брисбен Brisbane придёт новый вид, из группы В, Колорадо. Он поражает только людей. Инкубационный период длится всего 2-4 суток. Симптомы привычные: сильная головная боль, ломота в мышцах, насморк. Температура не выше 38,5°C. Течение болезни проходит в лёгкой форме. Выздоровление наступает уже через 5-6 дней.

"Мичиган" самый страшный своими последствиями вирус, по своей клинике напоминает штамм свиного гриппа образца 2009 года. Его относят в группе А, из-за особой опасности и способности к постоянной мутации. . Характерна для этого вида гриппа резкое повышение температуры вплоть до 41º. Инкубационный период до 3-х дня. Отечность слизистой -характерная черта при этом заболевании.

Вирус Hong Kong -Гон-Конг тоже не менее опасный штамм из группы А, возможно заражение от животных и птиц Характерен очень короткого инкубационного периода в 1-2 дня. Ещё его особенность в том, что вирус маскируется под простуду или ОРВИ, и чреват серьёзными осложнениями дыхательной и сердечно-сосудистой системы.

Но важно уже сейчас с осени до наступления пика заболевания подумать о прививках.

Грипп. Что это за болезнь

Грипп - тяжёлое нейротоксическое инфекционное заболевание , вызванное вирусом, определённого типа.

Важно! Грипп не лечится антибиотиками, которые убивают только бактерии и совершенно неэффективны в отношении вирусов. Не травите свой организм напрасно!

Иногда антибиотики назначают в тех случаях, если во время гриппа возникли осложнения, вызванные бактериями (воспаление легких, среднего уха, придаточных пазух носа) или выздоровление долго не наступает.

Инкубационный период гриппа составляет 24 часа плюс-минус 12 часов, иногда до 72 часов. Передаётся заболевание воздушно-капельным путём, но может даже через руки. Например, вы потёрли глаз или почесали свой нос руками, на которых сидели вирусы и вот они уже осели в вас.

Интересно, что каждый год во всём мире болеет гриппом порядка 1 млд. человек, при чём один миллион человек он приводит к летальному исходу.

Симптомы гриппа

• Болезнь начинается стремительно, порой мгновенно, сразу по прошествии инкубационного периода попавшего вируса.
• Резкое повышение температуры до 38º – 40º, но бывает и ниже, всё зависит от индивидуальных особенностей организма и степени иммунитета.
• Головная боль, головокружение.
• Боль в мышцах, суставах, в глазных яблоках.
• Жар, часто переходящий в озноб.
• Покраснение и боль в горле, чуть позже присоединяется кашель.
• Сбои в работе пищеварительной системы. У больного может быть тошнота, рвота, диарея, обезвоживание.
• Осложнённое болезнью развитие воспаления лёгких (пневмония) зачастую возникает при недолеченном гриппе, при нарушениях постельного режима. Часты такие случаи у маленьких детей и беременных. При этом синеют губы, ногти, появляется сильная отдышка....

Как отличить грипп от простуды и ОРВИ

• Отличительной особенностью гриппа от ОРВИ является отсутствие насморка в первые 2-3 дня , возможна лишь лёгкая заложенность. Спустя время начинается и насморк, вызван он скорее бактериями, которые при выраженном ослаблении организма, начинают свою атаку на слизистую. Есть иное мнение: сопли - это благо , так через выделения из носа организм очищается от токсинов и потому с насморком не надо бороться. Начнёте выздоравливать и насморк сам пройдет! Думаю, всё индивидуально и зависит от состояния носоглотки организма.
• Резкое повышение темературы
• Боль в суставах и глазных яблоках.

Точный диагноз Грипп или ОРВИ можно установить только в лабораторных условиях по анализу крови.

Лечение гриппа

• Постельный режим и не каких отговорок: перенесу болезнь на ногах. Помните, грипп не терпит к себе пренебрежения и очень коварен своими осложнениями. К тому же не надо заражать вокруг себя здоровых людей.
• Обильное питьё : настои шиповника, трав таких как мята, душица, липа, чабрец, чаи с добавлением , малины, с ложечкой травяного бальзама.
• Совсем недавно на одном блоге - тысячнике прочла, что при высокой температуре не стоит пить горячих потогонных отваров, так как с выделившимся потом, микробы с тела опять попадают в организм. Считаю такое мнение ошибочным, наоборот нужно делать всё, чтобы вредные яды выходили из организма, при этом важно больному чаще менять одежду и принимать душ. Нет возможности принять душ- влажное обтирание!
• Чаще проветривать помещение, где находится больной, делать влажную уборку дезинфицирующими средствами.

• В рационе витамин С и овощи, фрукты с его высоким содержанием: цитрусовые, брусника, клюква, чёрная смородина, облепиха, киви, шпинат, сладкий перец, свежая и квашеная капуста.
• А вот тяжёлая белковая пища, молочные продукты при гриппе сослужат плохую услугу. Ведь борясь с инфекцией организм затрачивает колоссальные средства, а тут ещё силы на переработку белковой пищи. К тому же продукты переработки белка также токсичны. Нетрадиционная медицина вообще призывает в первые дни отказаться от пищи.
• Принимать активированный уголь для очистки организма от продуктов интоксикации.
• Температуру до 38 - 38,5 в зависимости от индивидуальности организма не сбиваем жаропонижающими препаратами, это хороший признак того, что организма сам борется с инфекцией. Если выше - принимаем парацетамол, аспирин, нурофен. Жар при гриппе за 39,5° опасен, он может привести к судорогам и отеку мозга!
• Если вы не сторонник лечения только народной медициной, то можете использовать медицинские препараты от гриппа. Как уже говорилось антибиотики даже самые лучшие и современные не помогают в борьбе с вирусами.
• Для скорого лечения можно принимать противовирусные препараты, лучше всего себя зарекомендовал терафлю , хороший противовирусный эффект обеспечивают арбидол, амиксин, озельтамивир и схожий с ним занамивир. Они помогут снизить симптомы заболевания, сократят его срок течения и защитят вас от осложнений, которыми особенно опасен грипп: пневмонии, заболевания сердца, почек и т. д.
• Все остальные медикаментозные средства малоэффективны, а такие препараты, как антигриппин, колдрекс, фервекс хороши лишь на первой стадии ОРВИ. Последствия перенесённого заболевания: , лечатся доступными разнообразными способами, как традиционными народными так и медицинскими.

Голодание - альтеративный способ лечения гриппа

Почемуименно голодание, то есть полное воздержание от пищи в первые 1-2 дня так полезны при заболевании гриппом?

Как известно, при попадании вирусов гриппа в кровь, иммунитет возрастает и весь организм мобилизуется на борьбу с антителами. Тяжелая мясная, молочная вся белковая и другая пища требует дополнительных сил на свою переработку, которых и так не хватает. К тому же, как было доказано японским медиком, получившим п голод усиливает очищение (аутофагию) организма, то есть освобождение от токсинов и вирусов при гриппе.

Так что кратковременный голод - отличное средство для очищения организма и следовательно для выздоровления. Попробуйте хотя бы в первые сутки отказаться от традиционной еды вообще! Только фрукты, причём цитрусовые в приоритете! И пить и много пить! После выздоровления можно нагнать питанием, поверьте данный способ испробовала на себе при лечении мартовской инфекции гриппа.

Великое множество способов лечения гриппа как медицинскими, так и народными методами, к сожалению, только помогают облегчить состояние во время гриппа и избежать осложнений. Как правило, меньше чем за 7 - 10 дней, а порой и две недели болезнь трудно излечить.

Хотя лично я, попробовав полное голодание в первый день болезни и, воздержавшись от тяжелой пищи на второй, через три дня я уже почувствовала выздоровление, а на пятый совершила прогулку во дворе. Попробуйте и вы, точно голода при болезни совершенно не чувствуется и вреда не будет, только польза!

Народные рецепты профилактики гриппа и ОРВИ

Рецепт легко приготовить дома, всё под рукой: , лимон для повышения иммунитета во время эпидемии грипп и ОРВИ

1 (100г), порезать мелко с кожурой, вынимая косточки

1 головка чеснока (25г), почистить и мелко порезать, можно раздавить ножом или в блендере.

150 г мёда, если засахаренный – ни в коем случае не растапливать.

Всё перемешать, сложить в стеклянную посуду. Принимать 1 раз в день по 1 ч.л. неполной после еды не запивая водой.

Детям школьного возраста тоже можно давать, людям с гастритом, с аллергией на чеснок, с камнями в желчных путях – противопоказано.

Тот же рецепт, без мёда и с более щадящей дозировкой при гриппе:

Приём:1 столовая ложка 3 раза в день после еды.

Принимайте средство всей семьёй и это поможет вам избежать заболевания!

Эффективно от гриппа и респираторно -вирусной инфекции

Есть эффективное народное средство для профилактики и лечения гриппа? При самых первых ощущениях начинающего заболевания будь то грипп, ОРВИ или банальная простуда, когда ещё нет температуры и появились только первые признаки недомогания, хорошо помогает, почти со 100% вероятностью на утро быть здоровым народный рецепт с использованием цветков бузины чёрной:

Рецепт очень уж интригует своей эффективностью:

Итак, берём 1 ст. ложку без горки сухого цвета чёрной бузины, завариваем кипятком, укутываем, настаиваем минут 20 и выпиваем тёплым. Спустя 3-4 часа повторяем лечение тем же образом, выпиваем отвар и укладываемся в постель. Утром уже полны сил и здоровья, про болезнь даже не вспоминаем.

Купит сухую траву можно в аптеке.

Ещё раз подчёркиваю: рецепт эффективен в самый первый момент заболевания! Если уже болеете - не стоит рассчитывать на его успех. Обязательно проверю на себе данный магический рецепт, если удастся купить цвет, он, к сожалению, весьма редко продаётся. Попробуйте и вы.

Как защититься от гриппа

• В период проявления заболевания в регионе сократить время и места общественного пребывания. Но как, к примеру, не ходить в магазин? Так что остаётся защитить себя ватно– марлевой повязкой . Жаль только, что у нас в стране почему то не везде это принято, а вот в Европе и Штатах, говорят, так делают все в эпидемию.
• Соблюдение гигиены: частое мытьё рук, промывка носа.
• Употреблять в пищу больше продуктов богатых витамином С, больше лука, чеснока - натурального антибиотика.
• При выходе на улицу смазывать проход носа оксолиновой мазью- метод, действительно, работает. Мазь вполне доступна по цене и продаётся во всех аптеках.
• Ещё добавлю меру защиты для младенцев , находящихся на грудном вскармливании . Даже, если мама заболела, не стоит бросать кормить ребёнка грудью , боясь его заразить. Можете быть спокойны, антитела в молоке убьют все вирусы, а ваш малыш только усилит свой иммунитет. Вот такое чудо - это материнское молоко!

Вакцинация от гриппа

Сейчас начинается массовая вакцинация населения от гриппа 2017 года. Были времена, когда прививки делали всем и массово, особо не дискутируя о пользе или вреде этого метода защиты от гриппа. Сегодня полемика на эту тему не сходит с экрана телевизора, средств печати, интернета. Каждый решает сам за себя принимать вакцину или нет. Однако факты свидетельствую, что благодаря вакцинации населения удаётся ежегодно сократить эпидемию гриппа до 30-40%.

Вакцина от гриппа - это современные высокотехнологичные препараты, содержащие 25 микрограммов белка очищенного антигена вируса гриппа. Эти антигены и способствуют образованию в организме антител для борьбы с инфекцией. Вакцинация показана всем категориям людей в возрасте от 6 месяцев, один раз в год, как минимум за 1 месяц до предполагаемого начала эпидемии (осенью октябрь - ноябрь). И сейчас как раз повсеместно началось вакцинация для того штамма гриппа, который ожидаю в январе-феврале 2018 года.

Школьники приносят из школы бумажки, на которых родители должны написать своё согласие на прививку. Помните, что прежде чем сделать подобную прививку, врач должен обследовать вашего ребёнка: как минимум осмотреть, измерить температуру, а лучше сделать анализ крови и мочи и только потом по результата приступить к вакцинации. Но, конечно, этого не делается. Потому только вы вправе решить делать эту прививку или нет. Если есть у ребёнка мед.отвод, непереносимость препарата или обычное плохое самочувствие, вы должны заявить об этом врачу.

Обычная противогриппозная вакцина выращивается на курином белке, потому абсолютно противопоказана людям, страдающим аллергией на такой белок.

Если выбирать между отечественной вакциной и импортной - то мы проигрываем по качеству в плане очистки. Хотя наши тоже не менее безопасны. Важен момент правильного хранения вакцины и процесс вакцинации пациента. Вот как раз несоблюдение этих положений и ведёт зачастую к отрицательным последствиям после прививки. Да, и те отрицательные последствия от поголовной вакцинации, скорее всего лишь стечение обстоятельств, ну или какие-то неучтённые или не выявленные до сих пор факты противопоказаний.

На 45 миллионов доз субъединичной вакцины отмечено 25 случаев невропатий и 23 летальных исхода . Википедия

Медики уверяют, что сделав прививку от гриппа, вы не подвергнете себя тяжёлому заболеванию и, самое главное, избежите его последствий: тяжелейших осложнений. Однако выбор всегда за вами - помните, это ваше право!

А что скажете по этому поводу вы? Вы делаете прививки от гриппа?

К сказанному выше добавлю: я в данный момент как раз испытываю на себе всю «прелесть» этой заразы, и надеюсь, что я её победила. Не взирая на свой сильный иммунитет, которым всегда горжусь, и надо сказать, что болею гриппом крайне редко, на сей раз он меня атаковал буквально мгновенно: поднялась температура, начался озноб, жар, на следующий день непереносимая ломота в мышцах и суставах. Но самое интересное, что на третий день состояние улучшилось, а на четвёртый вновь те же симптомы, но с ещё более сильным проявлением. Вот такой он грипп. Сегодня заканчивается шестой день моей болезненного состояния и очень надеюсь, что всё обойдётся без последствий для организма.

А вам, мои дорогие друзья, я искреннее желаю избежать гриппа. И будьте здоровы!

P.S.Люди относят первые признаки своего недомогания: першение и боль в горле, чиханье, повышенную температуру, озноб к переохлаждению, употреблению холодной воды, винят сквозняки в транспорте. Однако теперь уже и медики ставят диагноз "грипп".

Для гармоничной организации деятельности компании применяют множество методик. Устойчивость финансово-экономической деятельности предприятия позволяет всесторонне оценить правильность решений руководства в этой области. Коэффициент капитализации является одним из составных элементов этой методики. Его расчет позволяет оценить привлекательность предприятия для инвесторов. При помощи коэффициента капитализации модно оценить структуру баланса, оптимизировать ее для увеличения прибыли в плановом периоде. Поэтому данный показатель так важен для анализа.

Сущность показателя

Коэффициент капитализации представляет собой соотношение заемного капитала к общей сумме валюты баланса.

Это позволяет оценить гармоничность соотношения заемного и собственного капитала. Самая известная формула определения коэффициента капитализации рассматривает структуру источников финансирования деятельности компании с точки зрения именно заемного капитала. Устойчивость будет тем выше, чем ниже рассматриваемый показатель.

Для всестороннего анализа и возможности сделать адекватные выводы о правильности соотношения собственного и долгового капитала, определять коэффициент капитализации необходимо вместе с рядом других показателей. Например, с финансовым рычагом. Ведь отказавшись от привлечения заемных средств, компания получает и минимальную прибыль. Увеличить свои доходы возможно лишь при грамотной организации кредитных источников.

Поэтому для всесторонней оценки структуры баланса применяют коэффициент расчета капитализации предприятия.

Формула расчета

Расчет представленного показателя рассматривается в аспекте деятельности определенной компании.
Ее не оценивают в этом случае с позиции капитализации на рынке. Это позволяет рассмотреть именно структуру баланса. Коэффициент капитализации, формула которого представлена ниже, рассчитывается при помощи Формы 1 бухгалтерского отчета. Математически она имеет вид:

КК = ДЗК/(ЗК+СК), где:

• ДЗК - долгосрочный заемный капитал;
• ЗК - заемный капитал;
• СК - собственный капитал.

Рассчитывая коэффициент капитализации, необходимо делать вывод о его динамике.

Значение показателя

После проведения расчетов аналитик может сделать определенные выводы. Коэффициент капитализации, формула которого была рассмотрена выше, показывает влияние заемного капитала на балансовую прибыль. Однако количественный показатель можно оценить при помощи других методик. Здесь же видно лишь как платные источники финансирования распределились в структуре баланса. Если общий расчет коэффициента капитализации определил его рост, это значит, что большую прибыль компания получила за счет таких источников финансирования. Хорошо это или плохо подскажут последующие исследования.

Снижение показателя капитализации свидетельствует об обеспечении предприятием своей деятельности за свет увеличения доли своего капитала. Можно сделать вывод, что организация благодаря таким изменениям заплатит кредиторам меньшее количество процентов за пользование их капиталом, чем в предыдущем периоде. Больше чистой прибыли будет направлено на резервный фонд, на операционную деятельность в будущем периоде, а также распределено между собственниками.

Норматив

Коэффициент капитализации обычно соотносится с нормативным значением. В большинстве экономических источников он определен как 1. То есть в пассиве баланса должно быть 50 %

Собственных источников и 50% заемных средств.

Однако опыт экономически развитых стран говорит о довольно успешном функционировании компаний с этим показателем 1,5. Платных источников финансирования у них определяется 60% в общей структуре баланса.

Все зависит от сферы деятельности компании, ее основных конкурентов, а также оценки рисков. Имеют значение такие показатели, как рентабельность производства, фондоемкость и размеры компании, ее срок существования и репутация на рынке продукции.

Кому интересен показатель

Определение коэффициента капитализации необходимо знать инвесторам, кредиторам и управляющим органам предприятия.

Инвесторы, которые являются создателями компании и чей капитал называется в балансе собственным, заинтересованы в росте этого показателя, так как увеличение капитализации дает возможность количественно и качественно улучшить производственную деятельность. Однако финансовые аналитики должны рассчитать, до какой степени целесообразно наращивать средства путем привлечения заемных средств.

Кредиторы также рассматривают представленный показатель в процессе принятия решения о предоставлении своих средств. Чем ниже общий коэффициент капитализации, тем выше финансовая устойчивость предприятия. Это является сигналом целесообразности для кредиторов предоставить в долг свои средства.

Капитализация дохода

Чтобы соотнести зависимость чистой прибыли от привлечения заемных и собственных средств, следует рассматривать в анализе представленный показатель с позиции капитализации дохода.
Это позволяют выяснить такие методики, как коэффициент финансового рычага, риска, привлечения, самофинансирования и т. д. Это все синонимы. В зависимости от точки зрения, с которой оценивается компания, общий ее доход может быть рассчитан с учетом денежного потока. Балансовую или чистую прибыль предприятия определяют при помощи нормы доходности. Она позволит оценить активность роста объема ее поступлений на баланс или чистой прибыли.

Расчет капитализации дохода

Коэффициент капитализации дохода при отсутствии изменений в объемах производства в динамике также остается в этом случае неизменным. Он будет равен ставке доходности.

Для расчета представленного показателя используется следующая формула:

Оценка стоимости предприятия = Скорректированный поток прибыли/Коэффициент капитализации.

Корректировки проводятся в области налогообложения. Местные или федеральные сборы устраняются из прибыли. Если доход компании имеет отрицательное (близкое к нулю) значение, этот показатель не используют для расчетов. Такой подход дает возможность оценить норму доходности инвесторов и соотнести правильно количество собственного и заемного капитала. Причем не с позиции балансовых поступлений, а в разрезе чистой прибыли компании.

Достоинства и недостатки метода

Расчет коэффициента капитализации дохода имеет ряд достоинств и недостатков. К отрицательным его сторонам следует отнести трудоемкость процесса подготовки и сбора информации. Также этот метод не подходит предприятиям новым или нуждающимся в санации.

К преимуществам же относят доступность и простоту расчетов, которые позволяют четко оценить деятельность компании и конъюнктуру рынка. Это наиболее подходящий метод оценки структуры капитала предприятий, имеющих стабильные показатели чистой прибыли или небольшие темпы ее увеличения.

Однако если деятельность предприятия или сфера его деятельности не отличается стабильностью, этот метод применять не следует.

Ознакомившись с таким понятием, как коэффициент капитализации, каждый финансовый аналитик может применять его для оценки деятельности компании. Это позволит оптимизировать структуру источников обеспечения деятельности с позиции балансовых поступлений. Используя метод капитализации дохода, это соотношение определяется с позиций изменения показателя чистой прибыли организации.

Капитализация дохода представляет собой совокупность приемов и методов, позволяющих оценить стоимость объекта на основе его потенциальной способности приносить доход в процессе оставшейся экономической жизни при условии использования наиболее эффективным образом. Доходный подход предполагает, что рыночная стоимость недвижимости определяется текущей стоимостью прав на ожидаемые в будущем выгоды от владения собственностью.
Капитализация дохода - это процесс пересчета потока будущих доходов в единую сумму текущей стоимости на основе функций сложного процента. При капитализации чистый операционный доход, приносимый оцениваемым объектом, делится на общий коэффициент капитализации.
Общий коэффициент капитализации - это ставка, используемая для пересчета потока доходов в единую сумму текущей стоимости. Обычно данная ставка отражает сложившуюся на рынке взаимосвязь между стоимостью недвижимости и уровнем приносимого этим объектом собственности дохода.
Общий коэффициент капитализации состоит из двух составляющих: ставки дисконта, т. е. ставки дохода на инвестиции, и ставки возмещения, или нормы возврата инвестиций. Общая ставка, или общий коэффициент капитализации, - это отношение чистого операционного дохода к стоимости объекта недвижимости.
Ставка дисконта отражает норму прибыли на вложенный капитал и может состоять из процентной ставки (требуемая норма прибыли на заемный капитал) и ставки дохода (требуемая норма прибыли на собственный капитал). Ставка дисконта обычно составляет большую часть общей ставки капитализации и учитывает надежность вложения, риск, ликвидность и затраты на управление инвестициями.
Доход на инвестиции - денежная сумма, которая получена инвестором" за пользование его деньгами, за риск невозврата инвестиций. Ее называют отдачей. Различают два вида отдачи:
текущая отдана - отношение дохода за определенный период к сумме инвестиций;?
конечная отдача - отношение суммы дохода за весь прогнозныйттержетпрюжГаГк сумме инвестиций.
Ставка возмещения, или норма возврата инвестиций, характеризует возмещение капитала по годам эксплуатации объекта недвижимости. По существу, это норма окупаемости капиталовложений. Она применяется только к той доле капиталовложений, которая будет израсходована в течение инвестиционного периода. Ставка возмещения не учитывается в ставке капитализации земельной собственности, поскольку это актив с бесконечным сроком пользования.
Для расчета общего коэффициента капитализации наиболее часто применяются следующие методы.
При методе свавиенияпродаждш расчета используются рыночные данные по сопоставимым проданным объектам. Сравнимые объектыаналоги должны совпадать с оцениваемым объектом по своему функциональному назначению, условиям финансирования и условиям рынка, местоположению и ожидаемому изменению стоимости. Результат расчета коэффициента капитализации методом сравнения продаж приведен в табл. 2.
2. Расчет общего коэффициента капитализации методом сравнения продаж
Объекты сравнения
Цена продажи 222200 305900 252980 290700
Чистый операционный доход 30000 42000 34000 40000
Общий коэффициент капита0,1350 0,1373 0,1344 0,1376 лизации
Обычно в качестве окончательной величины общего коэффициента капитализации выбирается средняя арифметическая, средняя взвешенная или модальная величина. В данном случае она составляет 0,1362. Общий коэффициент капитализации
Ло = Чистый доход/Цена продажи.
Метод кумулятивного лос/проі/шяґсуммирования) делит общий коэффициент капитализации на составные части: процент на капитал (процентная ставка, ставка дохода на инвестиции, ставка дисконта) - оп и норма возврата капитала - о/ ’-
Таким образом, коэффициент капитализации можно выразить формулой
Яо = оп + о/.?
Процентная ставка (ставка дохода на инвестиции, ставка дисконта) состоит из безрисковой ставки и ряда поправок
ОП ^безриск ^надбавка за риск Дпикв ^инвест, менеджм >
где /?безриск - безрисковая процентная ставка - процентная ставка по денежным вкладам в наиболее надежный банк страны (может быть определена по уровню банковского процента на капитал); /^надбавка за риск - поправка на риск (изменение ставки по сравнению с безрисковой в зависимости от рискованности вложения капитала в недвижимость). Определяется типом и использованием недвижимости. Риск вложений определяется оценщиком для каждого объекта, например может быть использован метод экспертных оценок (табл. 3):
3. Расчет поправки на риск
N° Название риска Степень риска, %
п/п и показатели 1 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
1 Секторный (соотношение спроса и предложения) +
2 Риск износа улучшений сверх нормативных +
3 Природные и др. ЧС +
4 Риск инфляции +
5 Законодательный +
6 Планировочный (изменение градостроительных регламентов) +
7 Юридический +
8 Ухудшение общей экономической ситуации +
9 Бизнесриск +
10 Риск управления недвижимостью +
11 Количество наблюдений ¦ 2 2 2 1 1 1 1
12 Взвешенный 2 1 = 22 = 23 = 14 = 15 = 16 = 17 =
итог =2 =4 =6 =4 =5 =6 =7
13 X взвешенных итогов 34
14 Количество
рисков 10
15 Средневзвешенное значение риска, % 3,4
Лликв - поправка на ликвидность данного вида недвижимости; выражает, насколько быстро актив может быть превращен в наличные денежные средства. По сравнению с акциями и облигациями недвижимость характеризуется низкой ликвидностью; ЛИнвеет. менеджм - поправка, связанная с инвестиционным менеджментом.
Вторая составляющая общего коэффициента капитализации определяет норму возмещения первоначального инвестирования в объект недвижимости (норму возврата капитала). Процесс возврата капиталовложений называется рекапитализацией.
Рекапитализация проводится в зависимости от прогноза изменения стоимости собственности к концу прогнозного периода. Могут быть три варианта изменения стоимости:
стоимость собственности в конце периода владения не изменяется;
стоимость собственности в конце периода владения уменьшается;
стоимость собственности в конце периода владения увеличивается.
Рассмотрим случай, когда стоимость собственности в конце периода владения не изменяется.
В случае, когда не прогнозируется изменение основной суммы капитала, возмещение капитала происходит из стоимости объекта собственности при его перепродаже. В этом случае коэффициент капитализации не включает норму возврата капитала, так как прогнозируется поступление равновеликих доходов от вложенных средств, а перепродажа произойдет по цене, равной сумме первоначально вложенных средств.
Если считать, что доход от капитала бесконечен во времени, то коэффициент капитализации также равен процентной ставке. Этот случай применим к оценке земельных участков.
Если стоимость собственности в конце периода владения уменьшается, то коэффициент капитализации включает в себя не только доход от инвестиций, но и возмещение капитала. В этом случае капитализация только по процентной ставке приведет к завышению текущей стоимости капитала. Поэтому процентную ставку следует скорректировать с учетом процесса возврата капитала (рекапитализации).
Известны три способа возмещения инвестированной суммы.
1. Прямолинейный возврат капитала (метод Ринга). Метод Ринга предполагает, что возмещение основной суммы происходит ежегодно равными частями, сумма которых равна величине первоначально инвестированного капитала.
Расчет ведут по формуле
Ял=оп + о/ = оп + -
. п ’
где п - число лет.
Если инвестированный капитал составляет 1000 д. е. (100 %), приносит доход 12 % в год и за четыре года полностью амортизируется, то возврату подлежит вся инвестированная сумма, т. е.
Во = 12/100 + 100/(4 100) = 0,12 + 0,25 = 0,37.
2. Равномерноаннуитетное возмещение капитала (метод Инвуда) или возврат капитала по фонду возмещения, образованного по ставке дохода на инвестиции. Норма возврата инвестиций как составная часть коэффициента капитализации равна фактору фонда возмещения (SFF) при той же процентной ставке, что и по инвестициям. Часть суммарного потока доходов составляет чистый доход, т. е. доход на инвестиции. Другая часть потока доходов обеспечивает возмещение или возврат капитала. В случае 100%й амортизации капитала часть доходов, идущая на его возмещение, может быть реинвестирована по ставке дохода на инвестиции и вырастет точно до первоначальной суммы. Таким образом, произойдет полное возмещение капитала.
Расчет делают по формуле (для условия предыдущего примера)
R0=on+of = on+SFF(n, оп = Уриск) =
= 0,12+ ^- = 0,12+0,209= 0,329.
(1+0,12)1
3. Возврат капитала по фонду возмещения, образованного по безрисковой процентной ставке (метод Хоскольда). В некоторых случаях инвестиции являются настолько прибыльными, что возможность реинвестирования их по той же процентной ставке, что и у первоначального вложения, считается маловероятной. Для реинвестируемых средств возможно получение дохода по более низкой «безрисковой» процентной ставке. Расчет будет выглядеть следующим образом:
Во - on + of = оп + SFF (л, оп = }безрИСк) = 0,12 + ---~=
= 0,12+0,219 = 0,339.
Полученные тремя методами коэффициенты капитализации по величине различаются. Коэффициент капитализации отражает степень риска вложения инвестиций в определенный объект недвижимости. Поэтому можно сделать вывод о том, что расчеты по рекапитализации наиболее рисковых вложений следует производить по методу Ринга, а наименее рисковых - по методу Инвуда.
Если вложенный капитал к концу прогнозного периода изнашивается частично, то имеет место частичная рекапитализация. При частичной рекапитализации предполагается, что часть средств бу
дет выручена от перепродажи собственности, а не за счет текущих доходов. Естественно, что норма возврата капитала в этом случае будет составлять только часть полной ставки.
Пример. Объект недвижимости будет продан через четыре года за 60 % инвестированной суммы. Определить коэффициент капитализации методом прямолинейного возврата капитала и методом аннуитетного возмещения капитала.
Используем предыдущие расчеты, но с условием возврата только 40 % капитала:
по методу Ринга: /?о = 0,12 + 0,4/4 = 0,22;
по методу Инвуда: Ло = 0,12 + 0,4 0,209 = 0,20.
В случае повышения стоимости собственности в конце периода владения при определении коэффициента капитализации надбавка на будущий прирост капитала (АК) вычитается из процентной ставки.

Анализ коэффициентов финансовой устойчивости необходим для всецелого изучения факторов, влияющих на стабильность и платежеспособность компании. Анализируя различные показатели, можно оценить степень финансовой независимости или зависимости компании в разрезе элементов активов.

Группы показателей для оценки финансовой устойчивости

Для проведения полного анализа финансовой устойчивости компании используется несколько групп коэффициентов. Как правило, такой развернутый анализ проводится в динамике, что помогает определить причины произошедших изменений.

Все главные финпоказатели, которые используются при оценке финустойчивости компании, основаны на анализе таких величин:

• собственный и заемный капиталы (СобК и ЗаемК);
• оборотный собственный капитал (ОСК);
• краткосрочные обязательства (КрсО).

Для расчета используются следующие значения (с указанием строки в балансе):

• внеоборотные активы (ВнОА) — стр. 1100;
• долгосрочные обязательства (ДлсО) — стр. 1400;
• краткосрочные обязательства - стр. 1500;
• доходы будущих периодов (ДохБП) — стр. 1530;
• резервы и капитал (РиК) — стр. 1300.

Формулы расчета значений, используемых в оценке финустойчивости:

СобК = РиК + ДохБП

ЗаемК = ДлсО + КрсО

ОСК = СобК - ВнОА

Анализируя показатели финустойчивости компании, необходимо учитывать ее особенности, обусловленные сферой деятельности. Наиболее часто анализ финустойчивости компании проводят при помощи относительных показателей, значения которых зависят от ряда факторов:

• существующего на предприятии состава источников покрытия имущества;
• принадлежности компании к определенной отрасли;
• сформировавшихся условий кредитования и др.

Проводя анализ упомянутых выше относительных показателей, следует рассматривать изменения в динамике 2 основных групп коэффициентов:

1. Группа, характеризующая составные источников средств, имеет условное название «коэффициенты капитализации». Они рассчитываются путем сопоставления источников получения средств и имущественных групп.
2. Группа, которая характеризует качество обслуживающих внешние источники имущества средств, имеет название «коэффициенты покрытия». При помощи этих коэффициентов производится оценка того, может ли компания и дальше поддерживать уже сложившийся состав источников средств. Суть данной группы коэффициентов заключается в том, чтобы показать, покрываются ли текущими доходами финансовые расходы компании, включающие проценты по кредитам, лизинговые платежи и проч.

Анализ показателей капитализации

Основные коэффициенты из первой группы:

• Автономии (КА) - данный коэффициент определяется по формуле:

КА = СобК / ВБ,

СобК — собственный капитал;

ВБ — валюта баланса.

Коэффициент автономии указывает на долю собственных источников средств в суммарном значении всех имеющихся активов. При этом увеличение данного показателя в динамике указывает на повышение финустойчивости организации и уменьшение зависимости от кредиторов и внешних инвесторов.

Нормальным значением для этого показателя является 0,5. Если рассчитанный коэффициент получился больше норматива, то это говорит о том, что обязательства компании могут быть покрыты за счет собственных источников.

• Концентрации заимствованных средств (КК) - данный коэффициент определяется по формуле:

КК = ЗК / ВБ,

ЗК — заимствованный капитал, который равен сумме краткосрочных и долгосрочных обязательств предприятия;

ВБ — валюта баланса.

Коэффициент концентрации займов указывает на то, какой удельный вес в общей сумме вложений в хоздеятельности компании составляют заимствованные средства. Увеличение данного показателя говорит о снижении финустойчивости компании и росте зависимости от кредиторов.

При этом следует учесть, что всегда будет выполняться следующее равенство:

КА + КК = 1.

• Капитализации (ККап) - данный коэффициент определяется по формуле:

ККап = ЗК / СобК.

Коэффициент капитализации указывает на то, сколько рублей из займов приходится на 1 рубль собственного капитала. На повышение финустойчивости компании укажет снижение ККап. Нормативным является значение, которое меньше единицы.

• Маневренности (КМ) - данный коэффициент определяется по формуле:

КМ = ФнК / СобК,

ФнК — функционирующий капитал, равный разности между собственными средствами в обороте и долгосрочной плюс просроченной задолженностью дебиторов.

Коэффициент маневренности указывает на то, какая часть принадлежащих компании средств капитализирована, а какая вовлечена в финансирование хоздеятельности компании, т. е. включена в оборотные активы. На показатель оказывает существенное влияние отраслевая принадлежность компании и состав капитала. При увеличении коэффициента можно говорить об улучшении качества балансовой структуры и повышении финустойчивости. Нормативное значение находится в границах 0,2-0,5.

• Финустойчивости (Кфину) - данный коэффициент определяется по формуле:

Кфину = СобК / ЗК.

Данный коэффициент демонстрирует общее значение показателя финустойчивости. Увеличение этого показателя во временном промежутке говорит об усилении финансовой устойчивости предприятия. Нормативное значение должно быть больше единицы, минимальным является 0,7, а наиболее оптимальным — 2.

• Внеоборотного актива (КВна) - данный коэффициент определяется по формуле:

КВна = ВнОА / СобК.

Коэффициент постоянного внеоборотного актива укажет на то, какая доля собственных средств компании вложена в ее основной капитал.

• Финансовой независимости источников капитализации (Кфнки) - данный коэффициент определяется по формуле:

Кфнки = СобК / ЗК.

Коэффициент финнезависимости капитализированных источников указывает на то, какой удельный вес в долгосрочных источниках финансирования занимает собственный капитал. Увеличение этого коэффициента в динамике засвидетельствует улучшение финустойчивости компании и укажет на ее привлекательность для инвесторов. Нормативное значение — это цифра больше 0,6.

• Веса задолженности дебиторов в общих активах (Ддз) - данный коэффициент определяется по формуле:

Ддз = ДебЗ / ВБ,

ДебЗ — задолженность дебиторов, включающая долгосрочные и краткосрочные долги, а также ожидаемый возврат оборотных активов;

ВБ — валюта баланса.

• Финансового левериджа (Дфл) - данный коэффициент определяется по формуле:

Дфл = ТИчп / ТИвп,

ТИчп — темп прироста чистой прибыли;

ТИвп — темп прироста валовой прибыли.

Коэффициент финансового левериджа укажет на то, во сколько раз быстрее растет чистая прибыль по сравнению с валовой. Рост данного показателя указывает на возрастание степени коммерческого риска, который связывают с потенциальной нехваткой средств для оплаты финансовых расходов.

Более подробную информацию о расчете финлевериджа вы найдете в нашей статье .

Анализ показателей покрытия

Приведем основные коэффициенты из второй группы:

• Цена привлеченного капитала (Цпк) - данный коэффициент определяется по формуле:

Цпк = РКр / СКр,

РКр — финансовые расходы, которые связаны с привлечением и обслуживанием кредитов;

СКр — суммарное значение привлеченных кредитных средств.

Цена привлеченного капитала демонстрирует, какую долю составляют указанные выше финрасходы в общей сумме привлеченных средств. Увеличение данного коэффициента укажет на возможное падение прибыли компании и на снижение финустойчивости.

• Обеспеченности подлежащих уплате процентов (Коб%) - данный коэффициент определяется по формуле:

Коб% = ПВ / Су%,

ПВ — прибыль до вычета процентов и уплаты налогов;

Су% — подлежащие к уплате проценты.

Коэффициент обеспеченности подлежащих уплате процентов указывает на то, какая сумма прибыли приходится на один рубль связанных с уплатой кредитных процентов расходов. Значение коэффициента, превышающее единицу, свидетельствует о том, что у компании хватит прибыли для уплаты набежавших процентов. Рост показателя благотворно влияет на повышение инвестиционной привлекательности компании.

• Обеспеченности финрасходов (Кобфр) - данный коэффициент определяется по формуле:

Кобфр = ПВ / (Су% + ЛЗ),

ЛЗ — издержки по обслуживанию лизинга.

Коэффициент обеспеченности финрасходов укажет на то, какая доля валовой прибыли приходится на каждый рубль финрасходов компании. Если значение коэффициента будет меньше 1, то это укажет на нехватку средств для расчета с кредиторами, что свидетельствует о росте финансового риска.

• Обеспеченности собственными средствами в обороте (Кобсос) - данный коэффициент определяется по формуле:

Кобсос = ОСК / ТекА,

ОСК — собственные средства в обороте компании;

ТекА — текущие активы.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами в обороте покажет, хватает ли собственных оборотных средств для ведения устойчивой хоздеятельности компании. Увеличение показателя скажет о росте финустойчивости компании. Нормативное значение коэффициента составит 0,5, при этом минимальным является 0,1.

• Достаточности собственных оборотных средств для обеспеченности запасов (Кобзсос) - данный коэффициент определяется по формуле:

Кобзсос = ОСК / Мпрз,

Мпрз — материально-производственные запасы компании.

Увеличение этого коэффициента в динамике укажет на рост финустойчивости компании.

Анализ обобщающего показателя

Для обобщения анализа финустойчивости компании применяют показатель интегрального критерия (ИКфу). Данный показатель может быть представлен в таком виде:

ИКфу = (КА × КМ × Кобсос × Кфину) 1/4

Рост этого обобщенного показателя в динамике указывает на достаточный уровень финансовой устойчивости.

Итоги

Анализ коэффициентов финустойчивости позволит детализировать влияние каждого структурного результата от финдеятельности компании на ее стабильность и надежность для инвесторов. При этом важно проанализировать как коэффициенты из группы капитализации, так и из группы покрытия.

Больше информации о финансовых коэффициентах вы найдете в нашей статье .

Определение

Коэффициент капитализации (capitalization ratio) - это показатель, сравнивающий размер долгосрочной кредиторской задолженности с совокупными источниками долгосрочного финансирования, включающими помимо долгосрочной кредиторской задолженности собственный капитал организации. Коэффициент капитализации позволяет оценить достаточность у организации источника финансирования своей деятельности в форме собственного капитала.

Коэффициент капитализации входит в группу показателей финансового левериджа - показателей, характеризующих соотношение собственных и заемных средств организации

Данный коэффициент позволяет оценить предпринимательский риск. Чем выше значение коэффициента, тем больше организация зависима в своем развитии от заемного капитала, тем ниже финансовая устойчивость. В то же время, более высокий уровень коэффициента говорит о большей возможной отдачи от собственного капитала (более высокая рентабельность собственного капитала).

Расчет (формула)

Коэффициент капитализации рассчитывается как отношение долгосрочных обязательств к сумме долгосрочных обязательства и собственного капитала организации:

Коэффициент капитализации = Долгосрочные обязательства / (Долгосрочные обязательства + Собственный капитал)

Коэффициент капитализации - важный показатель финансового левериджа компании, отражающий структуру источников долгосрочного финансирования. В данном случае капитализация компании (не путать с рыночной капитализацией) рассматривается как совокупность двух наиболее устойчивых пассивов - долгосрочных обязательств и собственных средств.

Нормальное значение

Данный коэффициент не имеет устоявшегося нормативного значения, поскольку сильно зависит от отрасли, технологии работы предприятия. Однако для инвесторов более привлекательны предприятия с преобладанием собственного капитала над заемным. Тем не менее, использование только собственных источников финансирование тоже не является положительным фактором, так как снижает отдачу от вложений собственников.

О коэффициенте капитализации на английском языке можно почитать в статье "Capitalization Ratio".

Коротко: Коэффициент капитализации – важный параметр оценки предпринимательского риска, который важен для инвесторов, собственников, руководства компании. Финансовый поток коммерческих организаций состоит из собственных и заемных средств. Для формирования их оптимального соотношения важно определять Сapitalization ratio, единое для всех отраслей нормативное значение которого находится в пределах 1-1,5. Базой для расчета выступают сведения бухгалтерского баланса (Ф. №1). Снижение показателя свидетельствует об укреплении финансового положения компании, а его рост отражает увеличение ее зависимости от заемного финансирования.

Подробно

Инвестору или собственнику бизнеса крайне важно количественно оценить уровень предпринимательского риска - вероятности снижения доходов от вложенных средств. Для его определения рекомендуют анализировать соотношение заемного и собственного капитала.

Коэффициент капитализации (Сapitalization ratio - CR, КК) - это финансовый индикатор финансовой устойчивости компании и ее долгосрочной платежеспособности, который рассчитывается путем деления совокупных обязательств на собственный капитал (капитализацию). Он позволяет оценить:

• насколько у компании достаточно собственных средств для обеспечения своей основной деятельности;
• как эффективно она распределяет и использует собственный капитал.

Справка! КК - показатель из группы финансового левериджа. Все входящие в нее индикаторы нацелены на выявление соотношения между собственными и заемными средствами.

Чем выше значение показателя CR, тем больше предприятие, в зависимости от заемных источников финансирования. Регулярно ему приходится тратить часть дохода на погашение задолженности по кредитам и покрытие процентных ставок по ним, что формирует предпринимательский риск. В итоге доля прибыли инвестора уходит на возмещение стоимости заемного капитала.

Справка! Сapitalization ratio часто называют плечом финансового рычага. С его помощью оценивают, сколько руб. заемного капитала сумела привлечь компания на 1 руб. собственных средств.

Формула расчета коэффициента капитализации

Основой расчета КК выступают сведения из бухгалтерского баланса компании. Оттого определить его могут инвесторы, кредиторы, партнеры, государственные структуры, не обращаясь за данными к оцениваемому субъекту:

• собственный капитал и резервы (стр. 1300);
• краткосрочные обязательства (стр.1500);
• долгосрочные обязательства (стр.1400).

Важный момент! Если краткосрочные обязательства компании (до 12 месяцев) составляют менее 5% совокупной задолженности, то при расчете плеча финансового рычага их не учитывают.

В общем виде формулу оценки коэффициента предпринимательского риска можно представить в следующем виде:

КК = (ДО + КО) / СК, где:

СК- собственный капитал;

КО - краткосрочные обязательства;

ДО - долгосрочные обязательства.

Для удобства использования индикатора капитализации на практике имеет смысл выразить формулу его расчета через строки бухгалтерского баланса (новая форма):

КК= (стр.1400 + стр. 1500) / стр.1300

В упрощенном виде формула имеет вид: CR = стр. 1400 / стр. 1300. В этом случае в ней нашли отражение самые стабильные элементы пассивов организации.

Нормативное значение индикатора

Хотя при сравнении предприятий по размеру коэффициента капитализации важно отбирать субъектов из одной и той же отрасли, общее нормативное значение едино для всех секторов экономики. При этом существует два норматива, которые применяются в зависимости от состояния национальной экономики.

Справка! Если соотношение заемного и собственного капитала оказалось 80% на 20%, то предприятие признается банкротом.

Развитые страны мира со стабильными экономиками менее подвержены воздействию кризисных процессов.

Формула коэффициента капитализации по балансу

Поэтому их компании могут позволить себе активное использование заемного финансирования. В развивающихся странах надежным будет признан только тот бизнес, который способен полностью покрыть собственными средствами привлеченные кредиты и займы.

Важный момент! Инвесторы высоко оценивают предприятия с преобладанием собственного капитала даже при условии высокой рентабельности заемного капитала. Однако такая ситуация свидетельствует о том, что компания не использует в своей деятельности выгод от оборота привлеченных извне заемных средств.

Примеры расчета коэффициента

Для того чтобы рассмотреть оценку коэффициента капитализации на практике, стоит рассчитать его для двух предприятий разного масштаба деятельности:

• крупной корпорации машиностроительной отрасли «Трансмашхолдинг», которая занимается изготовлением вагонов и комплектующих для железных дорог;
• небольшого торгового посредника - компании «Метрополь», которая занимается поставками строительных материалов для розничных точек продаж.

Вывод! Динамика показателя капитализации для торгово-логистической компании «Метрополь» свидетельствует о том, что компания в своей деятельности опирается в основном на собственные средства.

Она финансово устойчива, однако не в полной мере использует потенциал заемного финансирования, который мог бы стать источником перспективного роста. Анализ динамики показателя говорит о постепенном улучшении ситуации.

Вывод! ОАО «Трансмашхолдинг» активно привлекает заемное финансирование: значительные капитальные затраты сложно покрыть исключительно за счет собственных источников. Показатель КК у компании больше оптимального для России уровня, но в пределах общемирового значения. В последние годы наблюдается снижение доли заемных средств и повышение суммы собственного капитала в финансировании его работы.

Несмотря на то, что компании «Метрополь» и «Трапнсмашхолдинг» отличаются по размеру, масштабам деятельности и отрасли функционирования, для них характерны общие нормативы коэффициента капитализации.

Анализ показателей их бухгалтерских балансов за 2015-2017 гг. показал, что финансовое положение обеих организаций стабильное. Однако для крупной машиностроительной компании характерно чрезмерное использование заёмного финансирования, а для небольшой торгово-логистической фирмы - недостаточное внимание в отношении кредитных средств.

Подробный алгоритм расчета индикатора CR представлен в образце. Для удобства прикладного использования формулы коэффициента внесены в табличный редактор Excel.

Вопросы и ответы по теме

По материалу пока еще не задан ни один вопрос, у вас есть возможность сделать это первым

Справочные материалы по теме